Hva er retail same-store sales growth? Forklaring for investorer

Hva er Retail same-store sales growth?

Retail same-store sales growth, også kalt sammenlignbare butikksalg eller like-for-like sales, er et nøkkeltall som brukes i detaljhandelen for å måle den organiske veksten i en butikkjede. Tallet sammenligner omsetningen i butikker som har vært åpne i minst tolv måneder, med omsetningen i samme periode året før. Dette gjør at man ser bort fra effekten av nyåpnede butikker, stengte butikker eller midlertidige stenginger. For en investor gir dette et mer presist bilde av om kjeden faktisk selger mer per butikk, eller om veksten bare skyldes utvidelse av antall butikker.

Målet er spesielt viktig i bransjer som dagligvare, kleskjeder og elektronikk, hvor butikkene ofte er sammenlignbare i størrelse og beliggenhet. Når en kjede åpner mange nye butikker, vil totalomsetningen naturlig øke, men det sier ingenting om hvor godt de eksisterende butikkene presterer. Same-store sales growth isolerer derfor den underliggende driftsprestasjonen.

I praksis rapporterer børsnoterte detaljhandelsselskaper som Costco, Walmart og norske kjeder som Norgesgruppen (via sine selskaper) dette tallet kvartalsvis. Det er en av de mest fulgte indikatorene for aksjeanalytikere som dekker forbrukssektoren.

Forstå Retail same-store sales growth

For å forstå hvorfor dette nøkkeltallet er så viktig, må man se på hva det egentlig avslører. En økning i same-store sales kan komme fra to hovedkilder: flere kunder som handler i butikken (økt trafikk) eller at hver kunde bruker mer penger per besøk (økt kurvstørrelse). Begge deler er positive tegn på at konseptet appellerer til forbrukerne.

Omvendt kan en nedgang i same-store sales være et varseltegn. Det kan skyldes at kjeden mister markedsandeler til konkurrenter, at forbrukerne har mindre kjøpekraft, eller at butikkene ikke klarer å holde tritt med trender. For eksempel kan en dagligvarekjede oppleve negativ same-store sales growth hvis en ny lavpriskonkurrent åpner i nærheten og trekker kunder.

Det er også viktig å justere for prisendringer. Hvis en kjede øker prisene, kan same-store sales vokse selv om antall solgte varer synker. Derfor ser analytikere ofte på både verdivekst og volumvekst. I kildene våre ser vi at NRSInsights rapporterer både same-store sales growth og gjennomsnittlig prisendring for de 500 mest solgte varene. I januar 2026 økte prisene med 1,2 % mens same-store sales økte med 5,8 %, noe som tyder på solid volumvekst.

Hvordan fungerer Retail same-store sales growth?

Beregningen av same-store sales growth er i utgangspunktet enkel, men krever nøye avgrensning. Formelen er:

((Nåværende periodes same-store salg - Forrige periodes same-store salg) / Forrige periodes same-store salg) x 100 %

Det avgjørende er hvilke butikker som inkluderes. Kun butikker som har vært åpne i minst tolv måneder (eller en hel regnskapsperiode) tas med. Butikker som er åpnet, stengt eller midlertidig ute av drift i løpet av perioden, ekskluderes. Dette sikrer at man sammenligner epler med epler.

Mange selskaper justerer også for valutaeffekter (for internasjonale kjeder) og for engangseffekter som ekstraordinære værforhold. For eksempel justerer Costco sine tall for endringer i bensinpriser og valutakurser for å vise den underliggende veksten. I Q3 2026 rapporterte Costco en same-store sales growth på 9,8 % totalt, men justert for bensin og valuta var veksten 6,6 %.

Tabellen under viser eksempler fra NRSInsights rapporter for 2026:

Legg merke til at prisveksten varierer, og at same-store sales growth ikke alltid beveger seg i samme takt som prisene. I mars var veksten lav (2,9 %) til tross for moderat prisvekst, noe som kan tyde på lavere volum.

Historisk bakgrunn

Same-store sales growth ble utviklet på 1980- og 1990-tallet da store detaljhandelskjeder som Walmart og The Home Depot ekspanderte raskt. Analytikere innså at totalomsetningen ga et misvisende bilde av selskapets helse fordi nyåpninger kamuflerte svak drift i eksisterende butikker. Dermed oppsto behovet for et mål som isolerte prestasjonen i modne butikker.

I dag er det standard praksis for alle børsnoterte detaljhandelsselskaper å rapportere same-store sales growth. I Norge brukes begrepet «sammenlignbare butikksalg» eller «like-for-like» av kjeder som Rema 1000, Kiwi og Coop. Selv om norske dagligvarekjeder ofte er privateide eller andelseide, følger bransjeorganisasjoner som Dagligvarehandelen utviklingen tett.

Målet har også blitt viktig i e-handel, der man snakker om «same-store» for nettbutikker som har vært operative i minst ett år. Amazon rapporterer for eksempel ikke dette direkte, men analytikere beregner det ofte basert på tilgjengelige data.

Praktisk eksempel

La oss ta et norsk eksempel. Tenk deg en butikkjede «Norsk Elektro» med 50 butikker. I fjor hadde de 30 butikker som hadde vært åpne i mer enn ett år. Disse 30 butikkene omsatte for 120 millioner kroner. I år omsatte de samme 30 butikkene for 132 millioner kroner. Same-store sales growth blir da: ((132 - 120) / 120) x 100 = 10 %. Kjeden har altså oppnådd 10 % organisk vekst i de eksisterende butikkene.

Samtidig åpnet kjeden 5 nye butikker i år, som totalt omsatte for 10 millioner kroner. Totalomsetningen ble dermed 142 millioner kroner, en økning på 18,3 % fra fjorårets 120 millioner (men fjorårets total inkluderte ikke de nye butikkene). Analytikeren vil fokusere på same-store veksten på 10 % for å vurdere om konseptet fungerer, mens totalveksten på 18,3 % sier mer om ekspansjonstakten.

Et internasjonalt eksempel er Costco. I Q3 2026 (frem til mai 2026) rapporterte Costco en same-store sales growth på 9,8 %. Justert for bensinpriser og valuta var veksten 6,6 %. Dette viser at Costco har en svært sterk underliggende drift, noe som er en av grunnene til at aksjen har prestert godt.

Fordeler og ulemper

Fordelene med same-store sales growth er flere. For det første gir det et rent bilde av driftseffektivitet og kundeappell. For det andre gjør det sammenligninger mellom selskaper i samme bransje mer meningsfylte, siden man ser bort fra ulik ekspansjonstakt. For det tredje er det en tidlig indikator på problemer; fallende same-store sales kan varsle om at kjeden mister grepet før totalomsetningen synker.

Ulempene er også verdt å merke seg. Tallet kan manipuleres gjennom butikknedleggelser og renovert butikker. Hvis en kjede stenger de dårligste butikkene, vil same-store sales for de gjenværende butikkene kunstig stige. I tillegg tar det ikke hensyn til inflasjon; hvis prisene stiger, kan veksten være illusorisk. Derfor må man alltid se på volumutviklingen.

En annen svakhet er at det ikke fanger opp effekten av e-handel og omnikanal-strategier. Hvis en kunde handler på nett i stedet for i butikk, kan same-store sales i fysiske butikker falle, mens selskapet totalt sett vokser. Mange selskaper rapporterer derfor også «total company same-store sales» som inkluderer nettbutikk.

Vanlige misforståelser

En vanlig misforståelse er at same-store sales growth er det samme som total salgsvekst. Det er feil – totalvekst inkluderer nye butikker og oppkjøp, mens same-store kun ser på eksisterende butikker. En kjede kan ha høy totalvekst samtidig som same-store veksten er negativ, noe som er et faresignal.

En annen misforståelse er at positiv same-store vekst alltid betyr at selskapet gjør det bra. Det kan skyldes prisøkninger uten volumvekst, eller at butikkene har blitt renovert og dermed tiltrekker seg ekstra kunder på kort sikt. Man bør derfor se på utviklingen over flere kvartaler og sammenligne med bransjen.

Noen tror også at målet er irrelevant for netthandel. Men nettbutikker har også en base av etablerte kunder, og «same-store»-tankegangen kan brukes ved å sammenligne salg fra kunder som har handlet i minst ett år. Flere e-handelsselskaper rapporterer lignende nøkkeltall, som «repeat purchase rate» eller «customer same-store sales».

Oppsummering

Retail same-store sales growth er et uunnværlig verktøy for investorer som ønsker å forstå den underliggende helsen til en detaljhandelsbedrift. Ved å fjerne støyen fra nyåpninger og stenginger, avslører det om kjeden faktisk selger mer per butikk. Positiv vekst er et sterkt signal om at konseptet appellerer til kundene, mens negativ vekst bør få investorer til å grave dypere.

For å bruke tallet riktig, bør man alltid sjekke om veksten er drevet av pris eller volum, justere for engangseffekter, og sammenligne med konkurrenter. Historiske data, som Costcos imponerende 9,8 % i Q3 2026, viser at selskaper med vedvarende høy same-store vekst ofte belønnes av markedet.

Husk at ingen enkeltnøkkel gir hele bildet. Kombiner same-store sales growth med andre mål som driftsmargin, kontantstrøm og markedsandeler for en helhetlig analyse.