Negativ avkastning – hva det er og hvordan det påvirker investeringene dine

Hva er negativ avkastning?

Negativ avkastning er et begrep som beskriver en situasjon der verdien av en investering synker over en bestemt tidsperiode. Enkelt sagt innebærer det at du får tilbake mindre penger enn du opprinnelig puttet inn. Dette kan skje med alle typer investeringer: aksjer, fond, obligasjoner, eiendom eller til og med kontanter dersom inflasjonen er høyere enn renten.

For å forstå negativ avkastning trenger du bare å se på prosentvis endring. Hvis du kjøper en aksje for 100 kroner og den senere er verdt 90 kroner, har du en negativ avkastning på 10 prosent. Jo større nedgang, desto mer negativ blir avkastningen. Det motsatte av negativ avkastning er positiv avkastning, der verdien øker.

Det er viktig å skille mellom negativ avkastning og tap. Mens negativ avkastning er et mål på utviklingen over en periode, er tapet realisert først når du faktisk selger investeringen til en lavere pris. Inntil da er den negative avkastningen et papirtap – verdien kan hente seg inn igjen.

Forstå negativ avkastning

Negativ avkastning er en naturlig del av finansmarkedene. Ingen investering går oppover hele tiden. Aksjemarkedet svinger i takt med økonomiske sykluser, nyheter, renteendringer og investorenes følelser. Derfor vil de fleste investorer oppleve perioder med negativ avkastning, spesielt på kort sikt.

Psykologisk kan negativ avkastning være ubehagelig. Mange investorer blir fristet til å selge i panikk når markedet faller, men dette er ofte den verste strategien. Historien viser at markeder har en tendens til å komme tilbake over tid. For eksempel falt Oslo Børs med over 50 prosent under finanskrisen i 2008, men den hadde hentet seg inn igjen i løpet av noen år.

Å forstå at negativ avkastning er uunngåelig hjelper deg å holde hodet kaldt. I stedet for å reagere følelsesmessig kan du bruke nedgangene til å kjøpe flere aksjer til lavere pris – en strategi som kalles «å kjøpe på bunn». Men dette krever at du har langsiktig tidshorisont og ikke trenger pengene med det samme.

Hvordan fungerer negativ avkastning?

Negativ avkastning beregnes på samme måte som positiv avkastning, bare med et negativt fortegn. Formelen er: (sluttverdi – startverdi) / startverdi × 100 %. Hvis du investerer 10 000 kroner i et aksjefond, og etter ett år er verdien 9 000 kroner, blir avkastningen: (9 000 – 10 000) / 10 000 × 100 % = –10 %.

Det finnes flere måter å måle avkastning på. Enkel avkastning tar ikke hensyn til tiden investeringen er holdt. For eksempel gir et tap på 10 % på én måned en annen årlig rate enn samme tap over ett år. Derfor bruker profesjonelle investorer ofte årlig avkastning eller internrente (IRR) for å sammenligne investeringer.

Negativ avkastning kan også oppstå i obligasjoner. Når rentene stiger, faller kursen på eksisterende obligasjoner. Hvis du kjøper en obligasjon med 2 % rente og markedet deretter stiger til 4 %, vil obligasjonens markedsverdi synke. Selger du den før forfall, får du negativ avkastning. Dette kalles renterisiko.

Historisk bakgrunn

Negativ avkastning har preget aksjemarkedet siden starten. Noen av de mest kjente periodene med stor negativ avkastning inkluderer børskrakket i 1929, IT-boblen i 2000, finanskrisen i 2008 og koronapandemien i 2020. I Norge har Oslo Børs hatt flere kraftige nedganger.

Under finanskrisen 2007–2008 falt Oslo Børs med omtrent 55 prosent fra topp til bunn. Mange norske investorer opplevde at sparepengene deres ble halvert. Likevel tok det bare noen få år før indeksen var tilbake på samme nivå. Koronakrakket i mars 2020 ga en nedgang på rundt 30 prosent på noen uker, men markedet hentet seg raskt inn igjen takket være massive stimuleringstiltak.

Her er en tabell som viser årlig avkastning for Oslo Børs (hovedindeksen) i utvalgte år:

Praktisk eksempel

La oss se på et konkret norsk eksempel. Anne kjøper 100 aksjer i Equinor i januar 2022 til kurs 200 kroner per aksje. Totalt investerer hun 20 000 kroner. I desember 2022 har kursen falt til 180 kroner. Aksjene hennes er da verdt 18 000 kroner. Avkastningen blir: (18 000 – 20 000) / 20 000 × 100 % = –10 %. Anne har en negativ avkastning på 10 prosent.

Hvis Anne i stedet hadde solgt aksjene i mars 2022 da kursen var 220 kroner, ville hun hatt positiv avkastning. Men hun valgte å holde, og ved utgangen av året var avkastningen negativ. Dette illustrerer at avkastningen avhenger av når du måler.

Et annet eksempel: Kari investerer 50 000 kroner i et norsk indeksfond i 2021. Fondet faller 15 prosent i 2022, slik at verdien blir 42 500 kroner. I 2023 stiger fondet 20 prosent, til 51 000 kroner. Selv om hun hadde et år med negativ avkastning, er hun samlet sett i pluss etter to år. Dette viser kraften i å holde seg i markedet over tid.

Fordeler og ulemper

Det kan høres rart ut å snakke om fordeler med negativ avkastning, men det finnes noen positive aspekter. For det første gir nedgang muligheten til å kjøpe aksjer eller fond til lavere pris. Investorer med kontanter tilgjengelig kan dra nytte av «salg» i markedet. For det andre kan negativ avkastning på en investering brukes til å realisere tap og fremføre skattemessige fradrag i Norge. Du kan fradragsføre aksjetap mot aksjegevinster, eller mot annen inntekt med visse begrensninger.

Ulempene er åpenbare: Du taper penger, og det kan være psykisk belastende. Hvis du trenger pengene i en nedgangsperiode, må du realisere tapet. Langvarig negativ avkastning kan også ødelegge pensjonssparingen hvis du ikke har tid til å vente på en oppgang.

En annen ulempe er at negativ avkastning ofte fører til at investorer gjør dårlige valg, som å selge i panikk eller slutte å spare. Derfor er det viktig å ha en plan og holde seg til den, uansett hva markedet gjør.

Vanlige misforståelser

Mange tror at negativ avkastning er det samme som å tape alle pengene. Det stemmer ikke. Negativ avkastning på 10 eller 20 prosent betyr at du fortsatt har mesteparten av kapitalen igjen. Først ved –100 prosent er alt tapt, og det skjer svært sjelden med enkeltaksjer og nesten aldri med brede indeksfond.

En annen misforståelse er at «trygge» investeringer som obligasjoner eller pengemarkedsfond ikke kan gi negativ avkastning. Som nevnt tidligere kan obligasjoner falle i verdi når rentene stiger. I 2022 opplevde mange norske obligasjonsfond negativ avkastning fordi Norges Bank hevet renten kraftig.

Noen tror også at negativ avkastning betyr at selskapet går dårlig. Det kan være tilfelle, men ofte er kursfall drevet av generelle markedsforhold, ikke selskapets fundamentale verdi. For eksempel falt mange solide norske selskaper under koronakrisen, selv om de hadde sunn økonomi.

Oppsummering

Negativ avkastning er en uunngåelig del av investeringslivet. Det betyr at verdien av investeringen din har gått ned i en gitt periode. Selv om det kan være ubehagelig, er det viktig å huske at markedet historisk har hentet seg inn igjen etter nedgang. Langsiktige investorer som holder hodet kaldt og fortsetter å spare, har gode muligheter til å oppnå positiv avkastning over tid.

For å redusere risikoen for store negative avkastninger bør du diversifisere – spre pengene på ulike aksjer, bransjer og aktivaklasser. Ha en langsiktig horisont på minst 5–10 år, og unngå å la følelser styre kjøps- og salgsbeslutninger. Husk at en dag med negativ avkastning ikke er en katastrofe, men en del av reisen mot å bygge formue.