Hva er Kraft finansiell gearing?

Kraft finansiell gearing er et begrep som beskriver hvordan investeringsselskapet Kraft Finans AS benytter seg av lånekapital for å øke investeringsvolumet og dermed potensiell avkastning. Selskapet, etablert i 2014, tilbyr finansiell rådgivning, forvalter egne fond og driver eiendomsprosjekter. Gearingen oppstår både på selskapsnivå (når Kraft Finans selv låner penger til drift eller investeringer) og på porteføljenivå (når fondene eller eiendomsprosjektene de forvalter tar opp lån).

For å forstå begrepet må vi først se på hva finansiell gearing er i sin enkleste form. Det handler om å bruke fremmedkapital (gjeld) til å finansiere en investering, slik at man kan oppnå en større eksponering enn det egenkapitalen alene tillater. Avkastningen på egenkapitalen blir dermed forsterket – positivt når investeringen gir høyere avkastning enn lånerenten, og negativt når avkastningen er lavere.

I Kraft Finans’ tilfelle er gearingen spesielt synlig i eiendomsprosjektene der selskapet syndikerer fastigheter for kunder. Her låner investorer ofte 60–70 % av eiendommens verdi, noe som gir en betydelig gearingsgrad. Selskapets egne fond, som Kraft Global, kan også benytte belåning for å øke eksponeringen mot aksjer eller andre aktiva. Det er derfor relevant for både nybegynnere og erfarne investorer å forstå hvordan denne mekanismen påvirker risiko og avkastning.

Forstå Kraft finansiell gearing

Finansiell gearing måles ofte som forholdet mellom gjeld og egenkapital, eller som gjeld i prosent av totalkapital. For Kraft Finans kan vi se på selskapets balanse for å beregne gearingsgraden. Selv om eksakte tall ikke er offentlig tilgjengelige i de kildene vi har, vet vi at selskapet forvalter 7,3 milliarder kroner. En stor del av dette er lånefinansiert gjennom eiendomsprosjekter og fondsstrukturer.

For å illustrere: Hvis Kraft Finans investerer 100 millioner kroner i et eiendomsprosjekt med 60 % belåning, betyr det at de låner 150 millioner kroner og skyter inn 100 millioner i egenkapital. Totalt investeringsvolum blir 250 millioner. Dersom eiendommen stiger med 10 %, blir verdien 275 millioner, og egenkapitalavkastningen blir (25 millioner gevinst / 100 millioner egenkapital) = 25 % – altså 2,5 ganger så høy som den underliggende avkastningen. Dette er kraften i gearing.

Samtidig virker gearingen motsatt vei. Hvis eiendommen faller med 10 %, synker verdien til 225 millioner. Egenkapitalen reduseres da med 25 millioner, noe som gir et tap på 25 %. Ved større fall kan egenkapitalen bli negativ, og selskapet risikerer å misligholde lånet. Derfor er kontroll med gearingen avgjørende. Kraft Finans har en liten økonomiavdeling med bare to personer, men de har tatt i bruk Profitbase for å få sanntidsoversikt over rapportering og budsjettering, noe som gir bedre styring med gearingen.

Hvordan fungerer Kraft finansiell gearing?

Mekanismen bak finansiell gearing er enkel: Man låner penger til en rente, investerer dem i en eiendel som forventes å gi høyere avkastning, og tjener på differansen. For Kraft Finans skjer dette på flere måter. For det første kan selskapet selv ta opp lån for å finansiere drift eller oppkjøp. For det andre kan de opprette fond som låner penger for å øke investeringsvolumet. For det tredje kan de syndikere eiendommer der sluttinvestorene bruker belåning.

Et konkret eksempel: Kraft Finans etablerte i 2018 fondet Kraft Global. Dette fondet kan, i tråd med sine vedtekter, låne inntil 30 % av fondets verdi for å øke eksponeringen mot aksjer. Hvis fondet har 500 millioner kroner i egenkapital og låner 150 millioner, kan det investere totalt 650 millioner. Dersom aksjemarkedet stiger 15 %, blir fondets verdi 747,5 millioner, og egenkapitalavkastningen blir (97,5 millioner / 500 millioner) = 19,5 %. Uten gearing ville avkastningen vært 15 %.

Risikoen er imidlertid at et fall i markedet på 15 % ville redusere fondets verdi til 552,5 millioner, noe som gir et egenkapitaltap på 19,5 %. I tillegg må fondet betale renter på lånet, noe som reduserer nettoavkastningen ytterligere. Derfor er gearing et tveegget sverd. Kraft Finans’ bruk av Profitbase for rask rapportering og budsjettering hjelper dem med å overvåke gearingen og justere strategien ved behov.

Historisk bakgrunn

Kraft Finans ble grunnlagt i 2014 av blant andre Bjørn Maaseide, som eier 45 % av selskapet. Selskapet startet som et uavhengig finansrådgivningsselskap og har vokst raskt. I 2018 lanserte de Kraft Fondene, med Kraft Global som første fond. Samme år var de med på å etablere Kraft Bank AS, en nisjebank. Denne veksten har vært delvis lånefinansiert, og selskapet har dermed brukt gearing for å skalere virksomheten.

Eiendomsprosjektene har vært en særlig viktig driver for gearingen. Kraft Finans syndikerer eiendommer, det vil si at de samler investorer og strukturerer finansieringen med betydelig belåning. Dette har vært en vanlig strategi i norsk eiendomsmarked, spesielt i perioder med lave renter. Selskapets evne til å håndtere gearingen har vært avgjørende for suksessen.

I 2022–2023, da rentene steg kraftig, ble høy gearing i eiendomssektoren en utfordring for mange aktører. Kraft Finans klarte seg imidlertid godt, delvis takket være god risikostyring og effektiv rapportering. Økonomiavdelingen, bestående av CFO Astrid Weltzin og Jo-Inge Østrem, implementerte Profitbase og sparte seks ukers arbeid per år, noe som ga bedre kontroll over gearingen og raskere beslutninger.

Praktisk eksempel

La oss se på et tenkt, men realistisk eksempel basert på Kraft Finans’ aktiviteter. Anta at selskapet investerer i et næringseiendomsprosjekt i Stavanger. Kjøpesummen er 200 millioner kroner. Kraft Finans skyter inn 60 millioner i egenkapital (30 %) og låner 140 millioner (70 %) fra en bank til en rente på 5 % per år. Eiendommen leies ut og gir en årlig netto leieinntekt på 12 millioner kroner, tilsvarende en direkteavkastning på 6 %.

Resultatet etter ett år blir slik:

  • Leieinntekter: 12 millioner
  • Renteutgifter: 140 millioner * 5 % = 7 millioner
  • Netto driftsresultat: 5 millioner
  • Avkastning på egenkapital: 5 / 60 = 8,33 %

    • Uten gearing (100 % egenkapital) ville avkastningen vært 12 / 200 = 6 %. Gearingen har altså økt avkastningen med 2,33 prosentpoeng.

    Men hvis leieinntektene faller til 8 millioner og renten stiger til 7 %, blir regnestykket:

  • Leieinntekter: 8 millioner
  • Renteutgifter: 140 * 7 % = 9,8 millioner
  • Netto resultat: -1,8 millioner (tap)
  • Egenkapitalavkastning: -1,8 / 60 = -3 %

    • Dette viser hvordan gearing forsterker både opp- og nedturer. Kraft Finans’ evne til å forutse slike scenarioer og ha buffere er avgjørende.

    Fordeler og ulemper

    Fordeler:

  • Høyere avkastning på egenkapitalen når investeringene går bra.
  • Mulighet til å gjennomføre større prosjekter enn egenkapitalen alene tillater.
  • Skattemessige fordeler, siden rentekostnader er fradragsberettigede.
  • For investorer i Kraft Finans’ fond kan gearing gi eksponering mot flere aktiva uten å måtte skyte inn mer kapital.

    • Ulemper:

  • Økt risiko for store tap, spesielt i nedgangstider.
  • Renteutgifter reduserer nettoavkastningen og kan gjøre prosjekter ulønnsomme.
  • Krav om sikkerhet kan føre til tvangssalg hvis verdiene faller.
  • Kompleksitet i rapportering og styring, noe som krever gode systemer (som Profitbase).
For Kraft Finans har fordelene så langt veid tyngre, men selskapet er bevisst på risikoen. Økonomiavdelingens effektivisering har gjort det mulig å følge med på gearingen i sanntid.

Vanlige misforståelser

En vanlig misforståelse er at finansiell gearing alltid er farlig eller spekulativt. I virkeligheten er moderat gearing en helt normal del av næringslivet, spesielt i eiendom og infrastruktur. De fleste bedrifter har en viss gjeld. Problemet oppstår når gearingen blir for høy i forhold til kontantstrømmen.

En annen misforståelse er at gearing bare påvirker selskapet selv, ikke investorene. Men når du investerer i et fond eller et eiendomsprosjekt med gearing, påvirkes din avkastning direkte. Derfor bør du alltid sjekke gearingsgraden i prospektet.

Noen tror også at gearing er det samme som å kjøpe på margin i aksjemarkedet. Selv om prinsippet er likt, er gearing i eiendom og fond ofte mer strukturert og langsiktig. Kraft Finans’ gearing er nøye planlagt og overvåket, ikke kortsiktig spekulasjon.

Oppsummering

Kraft finansiell gearing er et sentralt begrep for å forstå hvordan Kraft Finans oppnår høyere avkastning for sine investorer. Ved å låne penger til investeringer kan selskapet øke eksponeringen mot eiendom og aksjer, men dette medfører også økt risiko. Nøkkelen er å ha god kontroll på gearingsgraden og tilstrekkelige buffere.

For investorer er det viktig å være klar over gearingens påvirkning på egen portefølje. Kraft Finans’ bruk av moderne rapporteringsverktøy som Profitbase viser at selv små team kan håndtere kompleks gearing effektivt. Husk at høy avkastning ofte kommer med høy risiko, og at gearing forsterker begge deler.