Hva er Høy risiko?

Hva er høy risiko?

Høy risiko er et begrep som beskriver en investering med stor usikkerhet knyttet til fremtidig avkastning. I aksjemarkedet innebærer det at kursen kan svinge kraftig både opp og ned over korte perioder. Jo høyere risiko, desto større er sjansen for både store gevinster og store tap.

Risiko og avkastning henger tett sammen. Generelt sett forventer investorer å bli kompensert for å ta høyere risiko med mulighet for høyere avkastning. Men dette er ingen garanti – du kan like gjerne tape penger. Derfor er det viktig å forstå hva du går inn i.

I praksis måles høy risiko ofte ved volatilitet, altså hvor mye aksjekursen beveger seg. En aksje med høy volatilitet har større standardavvik i avkastningen enn en stabil aksje. For eksempel har en obligasjon fra den norske staten svært lav risiko, mens en aksje i et oppstartsselskap innen bioteknologi kan ha ekstremt høy risiko.

Forstå høy risiko

For å forstå høy risiko må du skille mellom systematisk og usystematisk risiko. Systematisk risiko påvirker hele markedet – for eksempel en renteøkning eller en global resesjon. Denne risikoen kan du ikke diversifisere bort. Usystematisk risiko er spesifikk for et enkelt selskap eller bransje, som at et legemiddel ikke blir godkjent. Denne risikoen kan du redusere ved å spre investeringene dine.

Beta (β) er et vanlig mål på en aksjes systematiske risiko. En beta på 1,5 betyr at aksjen historisk har beveget seg 50 prosent mer enn markedet. Hvis markedet stiger 10 prosent, forventes aksjen å stige 15 prosent – og motsatt ved fall. Høyrisikoaksjer har ofte beta over 1,5 eller til og med over 2.

Det er også viktig å skille mellom objektiv risiko (målt med statistikk) og subjektiv risiko (din personlige opplevelse). To investorer kan vurdere samme aksje forskjellig basert på deres egen risikotoleranse og tidshorisont. En ung investor med lang tidshorisont kan tåle høyere risiko enn en pensjonist som trenger pengene om få år.

Hvordan fungerer høy risiko?

Høy risiko fungerer gjennom mekanismer som prisvolatilitet, markedspsykologi og informasjonsasymmetri. Når et selskap har høy risiko, betyr det ofte at fremtiden er svært usikker. Kanskje selskapet er avhengig av et enkelt produkt, eller det opererer i en bransje med rask teknologisk endring. Slike selskaper har større sannsynlighet for å overraske markedet – både positivt og negativt.

En viktig konsekvens av høy risiko er at aksjer kan bli priset med en såkalt risikopremie. Det vil si at markedet krever høyere forventet avkastning for å eie aksjen. For eksempel kan en høyrisikoaksje forventes å gi 12 prosent årlig avkastning, mens en trygg statsobligasjon gir 3 prosent. Differansen på 9 prosent er risikopremien.

Diversifisering er den mest effektive måten å håndtere høy risiko på. Ved å eie flere høyrisikoaksjer i ulike bransjer kan du redusere den usystematiske risikoen. Men du kan aldri fjerne den systematiske risikoen. Derfor bør du også vurdere å blande inn lavrisiko-investeringer som indeksfond eller obligasjoner for å skape en balansert portefølje.

Historisk bakgrunn

Forståelsen av høy risiko i finansmarkedene har utviklet seg mye siden 1950-tallet. Harry Markowitz la grunnlaget for moderne porteføljeteori i 1952, der han viste at investorer kan redusere risiko uten å ofre avkastning ved å kombinere aktiva som ikke beveger seg i takt. Dette førte til begrepet «effisiente front» og en mer vitenskapelig tilnærming til risiko.

I Norge har vi sett flere perioder med ekstremt høy risiko. Under IT-boblen på slutten av 1990-tallet steg mange teknologiselskaper på Oslo Børs med flere hundre prosent, for så å kollapse da boblen sprakk i 2000–2001. Et annet eksempel er finanskrisen i 2008, der aksjer som DNB og Yara falt med 50–60 prosent før de kom sterkt tilbake.

De siste årene har vi sett en økning i høyrisikoinvesteringer gjennom crowdfunding og børsnoteringer av unge selskaper. Flere norske biotek- og teknologiselskaper har blitt notert på Euronext Growth, et marked med lavere krav til notering og dermed høyere risiko for investorer. Dette gir muligheter, men også større fare for tap.

Praktisk eksempel

La oss se på et tenkt norsk biotekselskap, «Norsk Medisin AS». Selskapet utvikler en ny kreftmedisin og er i en tidlig fase. Aksjen ble notert på Oslo Børs i 2020 til kurs 10 kroner. I 2021 kom positive resultater fra en klinisk studie, og kursen steg til 30 kroner. I 2022 ble studien satt på pause grunnet bivirkninger, og kursen falt til 5 kroner. I 2023 ble studien gjenopptatt, og kursen steg igjen til 20 kroner.

Tabellen viser hvordan høy risiko gir store svingninger. En investor som kjøpte på toppen i 2021 tapte 83 prosent året etter, mens en som kjøpte på bunnen i 2022 oppnådde 300 prosent gevinst. Dette illustrerer at timing er avgjørende, men også svært vanskelig. For de fleste investorer er det bedre å spre risikoen over flere slike aksjer og ha en langsiktig horisont.

Fordeler og ulemper

Høy risiko har både positive og negative sider. Her er en oversikt:

Det er viktig å veie disse faktorene opp mot din egen situasjon. Hvis du har en kort tidshorisont eller trenger pengene til noe bestemt, er høy risiko ofte uegnet. For unge investorer med lang tidshorisont kan derimot en andel høyrisikoaksjer være en måte å øke den forventede avkastningen på.

Vanlige misforståelser

En av de vanligste misforståelsene er at høy risiko automatisk gir høy avkastning. Dette stemmer ikke. Høy risiko gir mulighet for høy avkastning, men også for store tap. Mange høyrisikoaksjer ender med å underperforme eller gå konkurs. Derfor er det feil å tro at du må ta høy risiko for å oppnå god avkastning – en bredt diversifisert portefølje med moderat risiko har historisk gitt solid avkastning over tid.

En annen misforståelse er at høy risiko bare er for spekulanter og daytradere. I virkeligheten kan langsiktige investorer også ha nytte av å inkludere noen høyrisikoaksjer, så lenge de forstår risikoen og har en plan for å håndtere svingningene. Det handler om å finne riktig balanse.

Noen tror også at høy risiko er det samme som å investere i enkeltaksjer fremfor fond. Men enkeltaksjer kan ha både lav og høy risiko. Et stort, etablert selskap som Telenor har lavere risiko enn et lite oppstartsselskap. Risikoen ligger i selskapets egenskaper, ikke i investeringsformen.

Oppsummering

Høy risiko er en grunnleggende egenskap ved mange aksjeinvesteringer, spesielt i små, unge eller spesialiserte selskaper. Forståelsen av risiko – både systematisk og usystematisk – er avgjørende for å kunne ta informerte beslutninger. Historisk sett har høy risiko vært forbundet med høyere forventet avkastning, men også med større svingninger og tap.

For å håndtere høy risiko bør du diversifisere, ha en langsiktig tidshorisont og kjenne din egen risikotoleranse. Unngå å la deg rive med av kortsiktige kursbevegelser, og ikke invester penger du ikke har råd til å tape. Ved å balansere høyrisikoaksjer med mer stabile investeringer kan du bygge en portefølje som passer dine mål.

Husk at ingen investering er uten risiko, men ved å lære deg grunnleggende risikostyring kan du ta smartere valg og unngå de verste fallgruvene.