Hva er fornybar investeringsrate? – En guide for investorer

Hva er fornybar investeringsrate?

Fornybar investeringsrate er et nøkkeltall som beskriver hvor stor andel av de samlede investeringene i energisektoren som går til fornybare energikilder som sol, vind, vannkraft og bioenergi. Den kan også måles som årlig vekst i investeringsbeløpet til fornybar energi. For aksjeinvestorer er dette en viktig makroindikator fordi den gir innsikt i hvor raskt markedet for fornybar energi vokser, og dermed potensialet for selskaper som opererer i denne sektoren.

I Norge har fornybar investeringsrate tradisjonelt vært dominert av vannkraft, men de siste årene har havvind og solenergi fått økt oppmerksomhet. For eksempel utgjorde investeringer i norsk vannkraft lenge hoveddelen av fornybarinvesteringene, men fra 2020 har havvindprosjekter som Utsira Nord og Sørlige Nordsjø II bidratt til å løfte raten ytterligere.

Raten er ikke bare relevant for energiselskaper; den påvirker også aksjer i teknologi- og industribedrifter som leverer komponenter til fornybarsektoren. En høy fornybar investeringsrate kan dermed ha ringvirkninger i hele økonomien.

Forstå fornybar investeringsrate

For å forstå fornybar investeringsrate må man se på både absolutte tall og relative andeler. For eksempel kan globale investeringer i fornybar energi ha vært 500 milliarder USD i 2023, mens totale energi-investeringer var 1 800 milliarder USD. Da blir fornybar investeringsrate 27,8 %. En økende rate betyr at en stadig større del av kapitalen allokeres til fornybar energi, noe som ofte er et resultat av fallende kostnader for solcellepaneler og vindturbiner, samt politiske målsettinger om karbonnøytralitet.

For investorer er det viktig å følge med på denne raten fordi den kan påvirke aksjekursene til fornybarselskaper og tradisjonelle energiselskaper. En høy rate kan også føre til økt konkurranse og lavere marginer, så det er nyanser. For eksempel har den kraftige veksten i kinesisk solcelleproduksjon ført til lavere priser globalt, noe som kan presse marginer for norske solcelleselskaper.

Raten må også ses i sammenheng med andre faktorer som energipriser, renter og reguleringer. I perioder med høye olje- og gasspriser kan investeringer i fossil energi øke, noe som midlertidig kan redusere fornybar investeringsrate. Derfor bør investorer analysere raten over tid, ikke bare et enkelt år.

Hvordan fungerer fornybar investeringsrate?

Raten beregnes ved å dele investeringer i fornybar energi på totale energi-investeringer, eller ved å måle årlig prosentvis endring. Den fungerer som et barometer for overgangen til grønn energi. I praksis samles data inn av organisasjoner som Det internasjonale energibyrået (IEA) og IRENA. For eksempel viste IEA i 2024 at globale fornybarinvesteringer forventes å overstige 2 billioner USD i 2024, noe som gir en rate på over 50 % av totale energi-investeringer for første gang.

Investorer kan bruke denne informasjonen til å identifisere trender: en stigende rate kan indikere at fornybarselskaper vil ha gode vekstmuligheter, mens en fallende rate kan signalisere motvind. Raten kan også brytes ned på teknologier – for eksempel viser data at solkraft står for den største andelen av fornybarinvesteringer globalt, fulgt av vindkraft.

I Norge publiserer Norges vassdrags- og energidirektorat (NVE) årlige rapporter om energiinvesteringer. Disse dataene kan brukes av investorer til å sammenligne norsk fornybar investeringsrate med andre nordiske land eller globalt. En slik sammenligning kan avdekke relative styrker og svakheter i markedet.

Historisk bakgrunn

Historisk har fornybar investeringsrate vært lav, men den har økt dramatisk siden 2010. I 2010 utgjorde fornybarinvesteringer omtrent 200 milliarder USD globalt, eller rundt 20 % av totale energi-investeringer. I 2020 var andelen steget til omtrent 35 %, og i 2024 anslås den å passere 50 %. Denne utviklingen er drevet av teknologiske fremskritt, fallende kostnader og internasjonale klimaavtaler som Parisavtalen.

I Norge har utviklingen vært preget av store vannkraftinvesteringer på 1900-tallet, men fra 2010-tallet har havvind og solkraft fått mer oppmerksomhet. Norske myndigheters mål om å bli et lavutslippssamfunn innen 2050 har også drevet investeringsraten oppover. En viktig milepæl var åpningen av havvindområdet Utsira Nord i 2023, som alene forventes å tiltrekke seg investeringer på flere titalls milliarder kroner.

Tabellen nedenfor viser utviklingen i norsk fornybar investeringsrate fra 2020 til 2024, basert på estimater fra NVE og bransjeorganisasjoner.

Praktisk eksempel

La oss ta et norsk eksempel. I 2023 investerte Norge totalt 65 milliarder kroner i energisektoren. Av dette gikk 30 milliarder til fornybar energi (vannkraft, vind, sol og bioenergi). Fornybar investeringsrate blir da 30/65 = 46,2 %. Året før, i 2022, var totale investeringer 60 milliarder og fornybarinvesteringer 25 milliarder, noe som ga en rate på 41,7 %. Økningen på 4,5 prosentpoeng indikerer en positiv trend.

For en investor som vurderer å kjøpe aksjer i et norsk fornybarselskap som Scatec (notert på Oslo Børs), kan denne økningen være et signal om økt etterspørsel og potensielt høyere inntjening. Scatec utvikler sol- og vannkraftprosjekter globalt, og en høyere investeringsrate betyr flere mulige kontrakter. Samtidig må investoren vurdere selskapets gjeld, marginer og geografiske eksponering.

Et annet eksempel: Hvis en investor sammenligner Norge med Danmark, som har en fornybar investeringsrate på over 60 % på grunn av stor havvindutbygging, kan det gi en pekepinn på hvor det er mest vekst. Investoren kan da velge å allokere mer kapital til danske fornybarselskaper som Ørsted, men må også ta hensyn til valutarisiko og regulatoriske forskjeller.

Fordeler og ulemper

Fordeler: Fornybar investeringsrate gir et klart bilde av markedsretningen og hjelper investorer med å allokere kapital. Den er også nyttig for å sammenligne land og sektorer. For eksempel kan en investor som ønsker eksponering mot fornybar energi, bruke raten til å identifisere hvilke markeder som vokser raskest. I tillegg er raten lett tilgjengelig fra anerkjente kilder som IEA og IRENA.

Ulemper: Raten kan være påvirket av store enkeltprosjekter og politiske subsidier, noe som kan gi et skjevt bilde. For eksempel kan et enkelt havvindprosjekt på 50 milliarder kroner blåse opp raten et år, uten at det nødvendigvis reflekterer en bærekraftig trend. Den sier heller ikke noe om lønnsomheten til investeringene – en høy rate kan føre til overkapasitet og pressede marginer, slik vi har sett i solcelleindustrien.

Videre kan datakvaliteten variere mellom land. Noen land rapporterer ikke fornybarinvesteringer på en standardisert måte, noe som gjør sammenligninger upålitelige. Investorer bør derfor alltid kryssjekke data fra flere kilder og supplere med selskapsspesifikke analyser.

Vanlige misforståelser

En vanlig misforståelse er at en høy fornybar investeringsrate automatisk betyr gode aksjeavkastninger. Det stemmer ikke nødvendigvis, fordi mye avhenger av selskapsspesifikke faktorer som ledelse, gjeldsgrad og konkurranseposisjon. For eksempel kan en høy rate føre til at mange selskaper kjemper om de samme prosjektene, noe som presser prisene og marginene.

En annen misforståelse er at raten kun gjelder fornybar energi – den kan også inkludere energieffektivisering og nettutbygging, avhengig av definisjon. I noen rapporter inngår investeringer i smarte strømnett og lagringsteknologi i fornybarinvesteringene, noe som kan gjøre tallet høyere enn om man kun ser på produksjon.

Mange tror også at raten er den samme over hele verden, men den varierer sterkt: Kina har en svært høy rate på over 60 %, mens oljerike land som Saudi-Arabia har en langt lavere rate. Investorer må derfor være oppmerksomme på geografiske forskjeller når de bruker raten i sin analyse.

Oppsummering

Fornybar investeringsrate er en viktig indikator for investorer i aksjer og børs, spesielt innen bærekraftig energi. Den gir innsikt i hvor kapitalen flyter og kan brukes til å identifisere trender og muligheter. Samtidig må den tolkes med forsiktighet og kombineres med andre analyser, som selskapsregnskap og makroøkonomiske forhold.

For norske investorer er det relevant å følge med på både global og nasjonal rate, ettersom Norge har en unik posisjon med mye vannkraft og voksende havvindsektor. Tabellen over viser en positiv utvikling i norsk fornybar investeringsrate, noe som kan være et godt signal for aksjer i norske fornybarselskaper.

Husk at raten ikke er en garanti for avkastning, men et verktøy for å forstå markedets retning. Bruk den sammen med andre nøkkeltall, og søk råd fra kvalifiserte finansielle rådgivere før du tar investeringsbeslutninger.