Hva er fjernvarmeprosjekt completion guarantee?

En completion guarantee er en kontraktsfestet garanti som stilles for å sikre at et fjernvarmeprosjekt blir fullført i henhold til spesifikasjonene. Garantien er vanligvis knyttet til prosjektfinansiering, der långivere krever en ekstra sikkerhet for at pengene de låner ut ikke går tapt dersom prosjektet stopper opp. I Norge er fjernvarmeprosjekter ofte store infrastrukturinvesteringer med lang byggetid, for eksempel utbygging av fjernvarmenett i Oslo eller Bergen.

Garantien stilles ofte av morselskapet til prosjektselskapet, for eksempel Statkraft Varme AS eller Hafslund Oslo Celsio. Den kan også stilles av en bank eller et forsikringsselskap. Formålet er å gi långiveren en rett til å kreve dekning for ekstra kostnader eller tap hvis prosjektet ikke blir ferdigstilt som planlagt.

For investorer som kjøper aksjer eller obligasjoner i prosjektselskapet, er completion guarantee et viktig signal om at eierne tar ansvar for gjennomføringen. Uten en slik garanti vil risikoen for at prosjektet mislykkes være høyere, noe som kan påvirke avkastningen negativt.

Forstå fjernvarmeprosjekt completion guarantee

For å forstå completion guarantee må man først kjenne til prosjektfinansiering. I et typisk fjernvarmeprosjekt opprettes et eget prosjektselskap (special purpose vehicle) som eier anlegget. Dette selskapet har ofte lite egenkapital og låner store summer fra banker eller obligasjonseiere. Långiverne har begrenset regress til morselskapet, og derfor krever de en completion guarantee som en ekstra sikkerhet.

Garantien er ikke ubegrenset. Den dekker vanligvis bare kostnader knyttet til å fullføre byggingen, ikke fremtidige driftsproblemer eller lavere inntekter enn forventet. For eksempel kan garantien dekke merarbeid grunnet grunnforhold eller forsinkelser i leveranser, men ikke at fjernvarmeprisen faller.

Det er viktig å skille completion guarantee fra en vanlig bankgaranti. En bankgaranti er ofte en ubetinget betalingsforpliktelse, mens en completion guarantee har spesifikke vilkår for når den kan utløses. Långiveren må kunne dokumentere at prosjektet ikke er fullført som avtalt, og at garantisten har en plikt til å tre inn.

Hvordan fungerer fjernvarmeprosjekt completion guarantee?

Prosessen starter med at prosjektselskapet og långiverne inngår en finansieringsavtale. I avtalen spesifiseres garantibeløpet, typisk en prosentandel av totalkostnaden. For norske fjernvarmeprosjekter ligger garantibeløpet ofte mellom 10 og 20 prosent av kontraktsverdien. For et prosjekt på 500 millioner kroner kan garantien være på 75 millioner kroner.

Hvis prosjektet blir forsinket eller får kostnadsoverskridelser, kan långiveren varsle garantisten. Garantisten har da en periode (f.eks. 30 dager) til å rette opp forholdet, for eksempel ved å tilføre mer kapital eller overta prosjektet. Hvis garantisten ikke handler, kan långiveren kreve utbetaling av garantibeløpet.

Garantien opphører normalt når prosjektet er ferdigstilt og en uavhengig ingeniør har bekreftet at anlegget oppfyller tekniske krav. Etter dette går risikoen over til driftsfasen, og eventuelle andre garantier (som driftsgarantier) trer inn. For investorer er det derfor viktig å vite når garantien utløper.

Historisk bakgrunn

Fjernvarme har en lang historie i Norge, med de første anleggene bygget på 1950-tallet. Stor vekst kom imidlertid først etter oljekrisene på 1970-tallet, da kommuner og energiselskaper så behovet for alternative varmekilder. På 1990- og 2000-tallet ble mange prosjekter finansiert gjennom kommunale garantier eller egenkapital fra offentlige eiere.

Etter hvert som private investorer og obligasjonsmarkeder ble viktigere, økte behovet for standardiserte garantier. Completion guarantee ble vanlig i større prosjekter fra rundt 2010, spesielt etter at flere fjernvarmeprosjekter opplevde kostnadsoverskridelser. Et kjent eksempel er utbyggingen av fjernvarme i Oslo, der Hafslund (nå Hafslund Oslo Celsio) måtte stille garantier for å få lån.

I dag er completion guarantee en standard del av prosjektfinansiering for fjernvarme i Norge. Norske energiselskaper som Statkraft og Trondheim Energi bruker garantier for å tiltrekke seg kapital fra institusjonelle investorer som pensjonskasser og livsforsikringsselskaper.