Forstå current ratio – likviditetsgraden som viser selskapets betalingsevne

Hva er current ratio?

Current ratio, på norsk ofte kalt likviditetsgrad, er et sentralt nøkkeltall innen finansregnskapsanalyse. Det måler et selskaps evne til å dekke sine kortsiktige forpliktelser med sine kortsiktige eiendeler. Kortsiktige forpliktelser er gjeld som forfaller innen ett år, for eksempel leverandørgjeld, kortsiktige lån og skyldige skatter. Kortsiktige eiendeler, også kalt omløpsmidler, inkluderer kontanter, kundefordringer, varelager og andre eiendeler som kan omdannes til kontanter innen ett år.

Formelen er enkel: Current ratio = Omløpsmidler / Kortsiktig gjeld. Resultatet viser hvor mange ganger selskapet kan betale sin kortsiktige gjeld med sine kortsiktige eiendeler. En ratio på 2 betyr for eksempel at selskapet har dobbelt så mye kortsiktige eiendeler som kortsiktig gjeld.

Current ratio er et av de mest brukte målene på likviditet, og investorer og kreditorer bruker det for å vurdere om et selskap har tilstrekkelig likviditetsbuffer til å møte uforutsette utgifter eller inntektssvikt. I Norge er nøkkeltallet standard i de fleste årsrapporter og på analyseplattformer som Oslo Børs og Proff Forvalt.

Forstå current ratio

For å forstå current ratio må man se på hva tallene forteller om selskapets økonomiske helse. En ratio over 1 indikerer at selskapet har mer kortsiktige eiendeler enn gjeld, noe som er et godt tegn på likviditet. Men det er ikke nødvendigvis slik at jo høyere, jo bedre. En svært høy current ratio, for eksempel over 3, kan tyde på at selskapet binder for mye kapital i varelager eller kundefordringer, i stedet for å investere i vekst eller betale utbytte.

Bransjenormer spiller en stor rolle. For eksempel har dagligvarekjeder ofte lav current ratio fordi de omsetter varelager raskt og har høy leverandørgjeld. Et verft eller et byggefirma kan derimot ha høyere ratio på grunn av lange produksjonssykluser og store varelager. Derfor bør man alltid sammenligne current ratio med bransjegjennomsnittet og selskapets historiske utvikling.

En current ratio under 1 er et rødt flagg. Det betyr at selskapet ikke har nok kortsiktige eiendeler til å dekke all kortsiktig gjeld. Dette kan føre til betalingsproblemer og i verste fall konkurs. Likevel kan en midlertidig lav ratio være akseptabel hvis selskapet har en kredittlinje eller forventer store kontantstrømmer snart. For eksempel kan et sesongbasert selskap ha lav ratio rett før høysesongen.

Hvordan fungerer current ratio?

Current ratio fungerer som et øyeblikksbilde av selskapets likviditet på balansedagen. For å beregne den trenger man tallene fra balansen. Omløpsmidler omfatter kontanter og bankinnskudd, kortsiktige investeringer, kundefordringer, varelager og andre kortsiktige fordringer. Kortsiktig gjeld omfatter leverandørgjeld, kortsiktige lån, skyldige skatter og avgifter, samt andre forpliktelser som forfaller innen ett år.

Det er viktig å være oppmerksom på at varelager kan være mindre likvide enn andre omløpsmidler. Hvis et selskap har store mengder usolgt varelager, kan current ratio gi et for optimistisk bilde. Derfor bruker mange investorer quick ratio (også kalt acid-test ratio) som ekskluderer varelager fra omløpsmidlene.

Current ratio påvirkes også av regnskapsprinsipper. For eksempel kan ulik verdsettelse av varelager (FIFO vs. LIFO) gi ulike ratioer. I Norge følger de fleste selskaper IFRS eller NGAAP, og det er viktig å være konsekvent når man sammenligner. I tillegg kan engangsposter som store utbytter eller oppkjøp forvrenge ratioen midlertidig.

Historisk bakgrunn

Current ratio har vært brukt i finansiell analyse i over hundre år. Allerede på begynnelsen av 1900-tallet begynte banker og kreditorer å utvikle enkle mål for å vurdere kredittverdighet. Etter børskrakket i 1929 og den påfølgende depresjonen ble fokuset på likviditet forsterket. Mange selskaper gikk konkurs fordi de ikke kunne betale kortsiktig gjeld, selv om de hadde solide langsiktige eiendeler.

I løpet av 1900-tallet ble current ratio standardisert som et av de viktigste nøkkeltallene i årsregnskapsanalyse. Det ble også en del av såkalt 'ratio analysis' som ble undervist ved handelshøyskoler. I Norge har nøkkeltallet vært i bruk siden aksjemarkedet vokste frem, og det er fortsatt en sentral del av verdsettelse og kredittvurdering.

I dag er current ratio en integrert del av de fleste finansielle databaser og analyseverktøy. Selv om det har kommet mer sofistikerte modeller, er det fortsatt et raskt og effektivt første blikk på et selskaps likviditet. Oslo Børs inkluderer current ratio i sine nøkkeltall for børsnoterte selskaper.

Praktisk eksempel

La oss ta et eksempel med et norsk selskap. Vi bruker fiktive tall for et mellomstort norsk industriselskap, Norsk Industri AS. På balansedagen 31. desember 2023 har selskapet følgende poster:

Dette betyr at selskapet har 1,75 ganger mer kortsiktige eiendeler enn kortsiktig gjeld. En ratio på 1,75 anses som sunn for de fleste bransjer, men for å vurdere om det er bra for Norsk Industri AS må vi sammenligne med bransjegjennomsnittet. Hvis gjennomsnittet i industribransjen er 2,0, kan 1,75 være litt lavt. Vi bør også se på utviklingen over tid.

Hvis vi i stedet beregner quick ratio (ekskluderer varelager): (70 000 000 - 30 000 000) / 40 000 000 = 40 000 000 / 40 000 000 = 1,0. Quick ratio på 1,0 er akseptabelt, men viser at uten varelageret har selskapet akkurat nok likvide midler til å dekke kortsiktig gjeld.

Fordeler og ulemper

Fordeler:

• Enkelt å beregne og forstå.
• Gir et raskt innblikk i likviditetssituasjonen.
• Nyttig for sammenligning på tvers av selskaper i samme bransje.
• Brukes av både investorer, kreditorer og ledelse.

Ulemper:

• Tar ikke hensyn til kvaliteten på omløpsmidlene (f.eks. hvor lett varelager kan selges).
• Kan manipuleres gjennom regnskapsmessige valg (f.eks. utsettelse av innkjøp eller akselerering av innbetalinger).
• Gir kun et øyeblikksbilde; likviditeten kan endre seg raskt.
• Bransjevariasjoner gjør at en generell tommelfingerregel (som 2,0) ikke alltid er relevant.
• Inkluderer ikke tilgang på kredittlinjer, som også kan brukes til å betale kortsiktig gjeld.

Vanlige misforståelser

En vanlig misforståelse er at en current ratio på 2,0 alltid er ideell. I virkeligheten varierer optimal ratio mye mellom bransjer. For eksempel kan et vekstselskap ha en ratio på 1,2 og likevel være sunt, mens et modent selskap med store varelager kan ha 2,5.

En annen misforståelse er at en ratio under 1 automatisk betyr konkurs. Det kan være et faresignal, men mange selskaper opererer med lav ratio fordi de har rask kontantstrøm eller tilgang til kortsiktig finansiering. For eksempel har dagligvarekjeder ofte current ratio rundt 0,8–1,0, men de omsetter varelager svært raskt.

Mange tror også at current ratio alene er nok til å vurdere likviditet. Det er feil. Man bør alltid se på quick ratio, kontantstrøm, og eventuelle kredittfasiliteter. En høy current ratio kan skjule dårlig betalingsevne hvis varelageret er usalgbart eller kundefordringene er tvilsomme. Derfor bør current ratio alltid ses i sammenheng med andre nøkkeltall.

Oppsummering

Current ratio er et grunnleggende og nyttig nøkkeltall for å vurdere et selskaps kortsiktige likviditet. Det gir et raskt bilde av om selskapet har nok kortsiktige eiendeler til å dekke kortsiktig gjeld. For å tolke ratioen riktig må man ta hensyn til bransje, historisk utvikling og kvaliteten på omløpsmidlene.

En ratio over 1 er vanligvis positiv, men både for høy og for lav ratio kan være problematisk. Husk å bruke current ratio sammen med andre finansielle nøkkeltall som quick ratio, kontantstrøm og gjeldsgrad for en helhetlig vurdering. Ved å kombinere flere mål får du et mer nyansert bilde av selskapets økonomiske helse.

For investorer er current ratio et nyttig verktøy i screeningprosessen, men det bør aldri stå alene. Bruk det som et utgangspunkt for dypere analyse.